외국인이 지난주 11조 원 넘게 판 코스피가 뉴욕 반도체 반등과 반대매매 면제를 안고 오늘 다시 열립니다. 다만 젠슨 황의 불륜 인정과 엔비디아 이사회 조사가 반도체 반등에 새 부담이 됐습니다.

투매 뒤 첫 거래일, 관건은 젠슨 황 조사가 반도체 반등을 얼마나 깎느냐입니다

지난주 코스피 폭락의 중심에는 외국인의 반도체 투매가 있었습니다. 한국거래소에 따르면 외국인은 11월 2~6일 유가증권시장에서 약 11조 500억 원을 순매도했습니다. 이 가운데 SK하이닉스 5조 7,837억 원, 삼성전자 2조 5,711억 원으로 두 종목에만 8조 3,548억 원이 몰렸습니다. 삼성전자 외국인 보유율은 45.95%로 2009년 7월 이후 약 17년 4개월 만에 가장 낮아졌습니다. 6일에는 개장 3분 만에 서킷브레이커가 발동됐고, 코스피는 6.02% 내린 5,059.69로 마감했습니다.

오늘 첫 거래일에는 반등 재료가 먼저 쌓여 있습니다. 6일 뉴욕에서 필라델피아 반도체지수가 4.21% 올라 나스닥 상승률 1.09%를 크게 웃돌았고, AMD가 11.04%, 인텔이 7.71%, TSMC가 6.33% 뛰었습니다. 나스닥만 반영한 통계로는 코스피 기대치가 1.28% 오른 5,124선입니다. 반도체 반등이 그보다 강했다는 점은 위쪽 재료입니다. 오늘부터 증권사 신용공여 담보비율 유지 의무가 면제돼 반대매매가 한꺼번에 쏟아질 위험도 줄었습니다. 어제 브리핑에서 짚은 이란 확전 위험도 다소 누그러졌습니다. 트럼프 대통령은 핵 프로그램과 호르무즈 해협 재개방 협상이 진전되면 전쟁을 다시 시작할 가능성은 매우 낮다고 말했습니다. 다만 항공모함 세 척이 대기 중이라며 공격 여지는 남겼습니다.

반면 젠슨 황 엔비디아 CEO 문제는 어제보다 한 단계 커졌습니다. 어제까지는 미 정보 메모 보도와 장녀 방한 취소 수준이었습니다. 그런데 8일(현지시간) 황 CEO가 직원 이메일에서 해당 여성과의 불륜을 인정했고, 엔비디아 이사회는 그가 외국 정보활동의 표적이 됐다는 의혹을 독립적으로 조사하기 시작했습니다. 이사회는 국가안보나 회사 기밀이 유출됐다고 볼 이유는 없다고 밝혔고, 황 CEO도 경영을 이어간다는 입장입니다. 하지만 엔비디아 주가는 이 소식을 오늘 밤에야 처음 반영합니다. 국내 반도체주가 그보다 먼저 이 악재를 받아내야 하는 구조입니다.

이 조사가 AI 반도체 투자심리를 누르면, 지난주 삼성전자와 SK하이닉스를 8조 3,548억 원어치 판 외국인이 매도를 멈출 이유도 약해집니다. 중간선거 이후 주가가 15% 넘게 폭락한 코어위브의 신용 불안도 같은 방향의 부담입니다. 유안타증권은 2028년 데이터센터 증설 전망 물량의 약 49%가 승인 중단 시나리오에 노출됐다고 추산했습니다. 그래서 오늘 SK하이닉스는 반대매매 면제로 하방은 받쳐지더라도 반도체지수 반등을 다 따라가지는 못할 것으로 봅니다.

결국 오늘은 반등하느냐보다 얼마나 반등하느냐와 외국인 매도가 줄어드느냐를 봐야 합니다. 시장 시각도 크게 엇갈립니다. 골드만삭스는 코스피 목표치를 1만 2천에서 9천으로 낮췄지만, 노무라는 2027년 실적 기준 PER이 3.8배까지 낮아졌다며 목표치 1만을 유지했습니다. 반등이 이어질지는 내일 나오는 미국 10월 소비자물가와 코어위브 실적이 가를 것입니다. 물가가 시장 추정치인 전월 대비 0.3%를 웃돌면 연준의 추가 긴축 가능성이 다시 부각될 수 있습니다.

파급 경로

젠슨 황 불륜 인정·이사회 조사 → AI 반도체 투자심리 부담 → 외국인 반도체 매도 명분 유지 → SK하이닉스 반등 폭 제한

• 젠슨 황 불륜 인정·이사회 조사 — 정보 메모 보도에서 당사자 인정과 공식 조사로 커졌다
• AI 반도체 투자심리 부담 — 뉴욕 반도체 반등 뒤 처음 나온 대형 악재다
• 외국인 반도체 매도 명분 유지 — 지난주 삼전닉스 8조 3,548억 원 순매도가 멈출 이유가 약해진다
• SK하이닉스 반등 폭 제한 — 반도체지수 4.21% 반등을 다 따라가지 못한다

지난 체크포인트 결산

• 미확인 — 코스피는 민주당 압승발 AI 규제 우려 속에 외국인이 지난주 10조 4천억 원을 순매도하면서 한 주 동안 11.71% 떨어져 6일 5,059.69에 마감했다. 그 뒤 6일 뉴욕에서 나스닥이 1.09%, AMD가 11.04% 반등했고, 9일부터 신용융자 담보비율 유지 의무가 면제돼 폭락장 뒤 반대매매 압력이 줄어든다. 주말 사이 이란 확전 위험과 젠슨 황 메모 보도가 나왔지만 첫 거래일에는 반도체 반등과 반대매매 억제가 더 크게 작용해, 코스피는 11월 9일 유가증권시장에서 5,102.00선 위에서 마감한다.
  11월 9일 유가증권시장이 아직 열리지 않아 종가가 없다(현재 지표는 6일 종가 5,059.69).
• 미확인 — SK하이닉스는 외국인이 지난주에만 5조 4천억 원을 순매도하면서 한 주 동안 20.17% 내린 113만 2,000원에 마감했고, 외국인 보유율은 48.27%로 약 5년 만의 최저로 내려갔다. 6일 뉴욕 반도체주 반등이 9일 처음 반영되지만, 마이크로소프트가 오라클과의 AI 서버 임차계약을 갱신하지 않았다는 보도에 AI 반등 폭이 줄었다. 주말 사이에는 젠슨 황 엔비디아 CEO와 중국 간첩 의혹 여성의 관계를 담은 미 정보 메모 보도까지 나왔다. 그래서 SK하이닉스는 7.5%를 넘게 반등하지 못하고 11월 9일 유가증권시장에서 1,216,969.61원 아래에서 마감한다.
  11월 9일 장이 열리기 전이라 결과가 없다(현재가는 6일 종가 1,132,000원).
• 미확인 — POSCO홀딩스는 6일 3.11% 내린 26만 5,000원에 마감해 종가와 장중 모두 올해 최저가를 기록했다. 지난주 상장사 3곳 중 1곳이 연중 최저가를 찍자 전문가들은 역사적 저점에 도달한 과도한 투매라고 진단했다. 9일부터 신용융자 담보비율 유지 의무가 면제돼 반대매매 압력이 줄고, 은행이 포스코그룹처럼 배터리 계열사를 둔 대기업집단의 재무평가에 전략산업 가점을 줄 수 있다는 소식도 9일 처음 반영된다. 그래서 POSCO홀딩스는 11월 9일 유가증권시장에서 269,945.30원 위에서 마감한다.
  11월 9일 장이 열리기 전이라 결과가 없다(현재가는 6일 종가 265,000원).
• 미확인 — 코스피는 6일 장중 서킷브레이커가 발동되는 등 6.02% 폭락한 5,059.69에 마감해 5~6일 이틀 동안 11% 떨어졌다. 그 뒤 뉴욕에서 필라델피아 반도체지수가 4.21%, AMD가 11.04% 반등했고, JP모건은 헤지펀드 디레버리징이 정점을 지났을 수 있다고 봤다. 9일부터 증권사 신용공여 담보비율 유지 의무가 면제돼 반대매매가 한꺼번에 쏟아질 위험도 줄어든다. 주말 사이 이란 확전 위험과 젠슨 황 의혹이 더해졌지만, 반도체 반등과 반대매매 억제를 뒤집고 3% 가까이 더 급락하게 만들 재료는 아니다. 그래서 코스피는 11월 9일 유가증권시장에서 4,910.95선 위에서 마감한다.
  11월 9일 유가증권시장 종가가 아직 없다.
• 미확인 — 삼성전자는 6일 6.35% 내린 18만 8,700원에 마감했다. 민주당 압승으로 미국 공장 보조금 지급이 늦어질 수 있다는 우려와 젠슨 황 엔비디아 CEO 장녀의 방한 취소가 부담이다. 하지만 6일 뉴욕에서 TSMC가 6.33%, 필라델피아 반도체지수가 4.21% 반등했다. 증권사 리서치센터장들도 내년 메모리 발주가 취소될 가능성은 낮다며 지금 장세를 과매도 '언더슈팅'으로 진단했다. 그래서 삼성전자는 11월 9일 유가증권시장에서 187,122.03원 위에서 마감한다.
  11월 9일 장이 열리기 전이라 결과가 없다(현재가는 6일 종가 188,700원).
• 미확인 — POSCO홀딩스는 6일 3.11% 내린 26만 5,000원에 마감해 1년 가격 범위의 맨 아래로 내려갔다. 9일부터 신용공여 담보비율 유지 의무가 면제돼 반대매매 압력이 줄어든다. 증권사 리서치센터장들은 미국 정책 변화의 수혜주로 2차전지를 꼽았고, 배터리업계에서도 민주당 압승에 따른 친환경 투자 부활 기대가 나온다. 외국인 매도와 이란 확전 위험이 맞서 반반의 싸움이지만, 2차전지 소재 계열사를 둔 POSCO홀딩스는 11월 9일 유가증권시장에서 265,026.66원 위에서 마감한다.
  11월 9일 유가증권시장 종가가 아직 없다.
• 미확인 — 코스피는 6일 개장 3분 33초 만에 서킷브레이커가 발동되고 장중 5,000선이 무너진 끝에 6.02% 폭락한 5,059.69에 마감했다. 그 뒤 뉴욕에서 나스닥이 1.09% 반등했고, 케빈 해싯 국가경제위원회 위원장은 앞으로 2년가량 예정된 데이터센터는 주민투표의 영향을 받지 않는다고 말했다. 9일부터는 신용융자 담보비율 유지 의무가 3개월간 면제돼 반대매매 압력도 줄어든다. 그래서 코스피는 11월 9일 유가증권시장에서 4,981.84선 위에서 마감한다.
  11월 9일 유가증권시장 종가가 아직 없다.
• 미확인 — SK하이닉스는 6일 10.44% 내린 113만 2,000원에 마감해 미국 중간선거 이후 이틀 동안 17.18% 떨어졌다. 그 뒤 뉴욕에서는 반도체주의 반등 폭이 나스닥(+1.09%)보다 훨씬 커서 AMD가 11.04%, TSMC가 6.33%, 엔비디아가 2.78% 올랐다. 나스닥만 반영한 통계적 기대치(+1.94%)보다 반도체 반등이 강했던 만큼, SK하이닉스는 11월 9일 유가증권시장에서 1,158,534.64원 위에서 마감한다.
  11월 9일 유가증권시장 종가가 아직 없다.
• 미확인 — 삼성전자는 6일 6.35% 내린 18만 8,700원에 마감했다. 간밤 반도체주가 반등했지만 미국 10월 고용과 임금 상승률이 예상을 크게 웃돌아 금리 인상 가능성이 커졌고, 달러인덱스는 1년 범위 상단 근처인 102.29로, 원/달러 환율은 1,363.7원으로 올랐다. 외국인은 6일 하루에만 코스피에서 2조 7,690억 원을 순매도했다. 그래서 삼성전자는 11월 9일 유가증권시장에서 195,352.64원 아래에서 마감한다.
  11월 9일 유가증권시장 종가가 아직 없다.
• 미확인 — 코스피는 6일 장중 9개월 만에 5,000선이 무너진 끝에 6.02% 폭락한 5,059.69에 마감했다. 그 뒤 뉴욕에서 필라델피아 반도체지수가 4.2% 반등했고 9일부터 신용융자 담보비율 의무가 면제되지만, 미국 10월 고용 호조로 12월 금리 인상 확률이 75%로 올랐고 주말 사이 미국이 이란에 소규모 타격을 가했으며, 외국인 반도체 지분율이 2013년 이후 최저로 내려갈 만큼 매도가 멈추지 않고 있다. 다음 주 미국 물가지표와 12일 MSCI 정기변경·옵션 만기도 대기하고 있어 반등 폭은 제한되고, 코스피는 11월 9일 유가증권시장에서 5,208.49선 아래에서 마감한다.
  11월 9일 유가증권시장 종가가 아직 없다.
• 미확인 — SK하이닉스는 6일 10.44% 내린 113만 2,000원에 마감해 4월 20일 이후 최저로 내려갔고, 외국인은 이날 하루에만 1조 8,289억 원어치를 팔았다. 그 뒤 뉴욕에서 필라델피아 반도체지수가 4.2%, 마이크론이 5.12%, AMD가 11.04% 반등했다. 이 반도체 반등이 9일 처음으로 국내 가격에 반영되는 만큼, SK하이닉스는 11월 9일 유가증권시장에서 1,120,236.19원 위에서 마감한다.
  11월 9일 유가증권시장 종가가 아직 없다.
• 미확인 — 삼성전자는 6일 6.35% 내린 18만 8,700원에 마감해 20만 원선 아래로 내려갔다. 그 뒤 뉴욕에서 필라델피아 반도체지수가 4.2% 오르고 TSMC가 6.33% 반등해 9일 국내 반도체주가 처음 반영할 촉매가 생겼지만, 외국인 반도체 지분율이 2013년 이후 최저인 46.6%까지 내려갈 만큼 매도세가 이어지고 있다. 촉매와 매도세가 맞서는 가운데 삼성전자는 11월 9일 유가증권시장에서 189,273.39원 위에서 마감한다.
  11월 9일 유가증권시장 종가가 아직 없다.

이 브리핑의 예측 — 다음 회차에서 채점합니다

• POSCO홀딩스는 6일 3.11% 내린 26만 5,000원에 마감해 1년 가격 범위의 맨 아래에 있고, 7일에는 포스코 노조가 임금 잠정합의안을 반대 51.7%로 부결시켰다. 하지만 9일부터 신용공여 담보비율 유지 의무가 면제돼 반대매매 압력이 줄고, 트럼프 대통령이 협상이 진전되면 이란 재공습 가능성이 매우 낮다고 밝혀 주말 사이 확전 우려도 누그러졌다. 노사 갈등은 연중 최저가에서 2% 넘는 추가 급락을 부를 재료가 아니어서, POSCO홀딩스는 11월 9일 유가증권시장에서 259,632.48원 위에서 마감한다.
• SK하이닉스는 6일 10.44% 내린 113만 2,000원에 마감했고, 외국인은 지난주에만 SK하이닉스를 5조 7,837억 원어치 순매도했다. 그 뒤 뉴욕에서 필라델피아 반도체지수가 4.21% 반등했다. 하지만 8일(현지시간) 젠슨 황 엔비디아 CEO가 중국 스파이 의혹 여성과의 불륜을 인정하고 엔비디아 이사회가 독립 조사에 착수했다는 소식이 9일 처음 국내 반도체주에 반영된다. 반대매매 면제로 하방은 받쳐져도 반등 폭은 반도체지수를 다 따라가지 못해, SK하이닉스는 11월 9일 유가증권시장에서 1,177,909.46원 아래에서 마감한다.
• 엔비디아는 6일(현지시간) 2.78% 오른 186.64달러에 마감했다. 그 뒤 8일(현지시간) 젠슨 황 CEO가 직원 이메일에서 미 정보당국이 중국 스파이로 지목한 여성과의 불륜을 인정했고, 이사회는 그가 외국 정보활동의 표적이 됐다는 의혹을 독립적으로 조사하기 시작했다. 이사회는 국가안보나 회사 기밀이 유출됐다고 볼 이유는 없다고 밝혔다. 그래도 최고경영자를 겨냥한 공식 조사가 처음 주가에 반영되는 만큼, 엔비디아는 11월 9일(현지시간) 184.69달러 아래에서 마감한다.